券商IPO将迎来首单 光大证券西部证券抢头筹

　　经过一年多的等待，券商IPO终于到了破冰在即的时刻。而有望成功拿下“第一单”的候选券商，从年初的十几家一路筛选至今，所有的焦点定格在光大证券和西部证券上，各项业务都排名靠前的光大证券被业内普遍看好能最终拿下“头杆”，但从诸强中突围杀出的西部证券也不排除成为这场券商IPO夺标战中“最大的黑马”。

　　光大、西部角逐“第一单”

　　日前，市场传闻西部证券和光大证券已经正式进入证监会发行部内部会议程序。光大证券上市保荐人——东方证券投行部有关人士也已向相关媒体证实，光大证券的确已过证监会部务会，正在等待上发审会。昨日记者致电西部证券相关人士，对方也表示西部证券已经过了“初会”，但至于上发审会的时间，对方表示这一段时间的长短不能确定。西部证券一直比较低调，在这关键的时刻，他们也只是等待具体通知的到来。

　　令不少人惊讶的是，作为区域性券商的西部证券向证监会上报上市申请材料的时间仅在2007年12月底，在短短5个月的时间内，打败了包括招商证券、东方证券、华泰证券在内的诸多强劲对手，最终与光大证券站在最后的角逐台上。然而，资料显示，西部证券一路走来并不仅仅凭借幸运女神的垂青。

　　数据显示，西部证券自成立以来，截至2006年，已经实现连续6年保持盈利，2007年总资产达126.8亿元，7年间资本增长了11.68倍，这便显示其不输于大型券商的强大实力。一券商投行人士指出，2008年是券商上市高峰期，西部证券在2007年底之前上报上市材料，这样计算连续3年盈利时间将从2004年算至2006年，这样又避开了与其他券商排队上市带来的冲击。另外，西部证券的融资额度比起光大证券近百亿的募集规模小许多，在目前“见融资变色”的市场环境中，盘子较小的西部证券便有了拔得头筹，成为最大黑马的可能性。

　　当然，核心竞争力依然是最终证监会审核的主要标尺，对于各项业务都排名靠前的光大证券，业内人士普遍认为第一单已是其“囊中之物”，但光大证券方面的态度依旧谨慎。该公司相关人士告诉记者，“这第一单的称号，以及能否顺利赶在6月上市，这一切只能说尽力去争取吧。”

　　华泰、招商饮恨“第一军团”

　　实力雄厚的招商证券之前一直被认为是拿下第一单的最有竞争力的人选，那么作为西部证券保荐商的招商证券怎么突然从IPO“第一军团”中掉队了呢？有推测表示，影响招商进度的元凶可能是股权激励。国家新近出台的股权激励备忘录1号、2号阐明立场，因涉及到国有资产流失等敏感话题，方案获批难度仍大。权威人士指出，光大和西部证券的率先晋级，很大程度上是因为两公司上市计划中较早剥离了股权激励的内容，因此获得证监会青睐。

　　而同样在此前属于IPO“第一军团”的华泰证券，其上市进程在法律上不存在任何问题，业内人士认为，阻碍其上市步伐的主要原因可能是因华泰证券控股联合证券涉及同业竞争问题。

　　近年来，华泰证券扩张步伐日紧。2005年10月，华泰托管收购了拥有48家营业部的亚洲证券后，2006年又出资7亿元控股联合证券，持有70%的股份。2007年下半年，华泰证券在改制成股份公司的同时，还顺利收购了江苏当地的信泰证券。

　　根据2007年底证监会颁布的《证券公司设立子公司试行规定》，券商与其子公司、受同一券商控制子公司之间不得经营存在利益冲突或竞争关系的同类业务。若证券公司已通过设立、受让、认购股权等方式控股其他证券公司的，应当在该规定施行之日起两年内避免同业竞争问题。这意味着，为了避免和控股的联合证券形成“同业竞争”，华泰需要完全收购联合证券或者退出收购。